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一. 铋出口管制2023年以来，我国针对战略小金属的出口管制措施持续升级：
2024年12月3日公告，不予许可镓、锗、 锑、超硬材料相关两用物项对美国出口。
2025年2月4日公告，决定对钨、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制。
行业数据显示，截至3月5日，国内精铋报价突破10万元/吨，重回历史高位。拉长时间周期看，精铋在近一个月、一个季度、一年累计涨幅分别达28%、41%、84%。
此次铋价攀升，主要受国内出口管制，贸易商采货囤货意愿增强，叠加下游需求回暖，市场呈现阶段性供需错配。
二. 铋金属概览铋（Bi）是一种银白色略带粉色的稀有金属，质脆易粉碎，导电导热性较差，具备独特的逆磁性，具有低毒性。
铋单独矿床稀少，多与铅矿、钨矿、锌矿伴生，通常作为铅、铜等精矿中的副产品加工，此外包括含铋废渣回收。
三. 供需结构2.1 供给端
我国铋储量全球第一，约24万吨，占全球75%，其余包括玻利维亚、越南、墨西哥、加拿大、阿萨克斯坦等。
产量方面，2024年国内精铋产量2.26万吨，全球占比超八成。
2.2 需求端
国内铋下游领域包括：医药化工（39%）、铋合金及焊料（35%）、光伏焊带（13%）、冶金添加剂（10%）。
2024年，国内铋进口量约9百吨，出口量1.25万吨，包括：荷兰（36%）、德国（11%），美国（11%），比利时（9%）。
四. 铋产业链4.1 上游
将铋矿石、含铋原料冶炼成粗铋，再提炼去杂得到精铋。
4.2 中游
精铋加工得到铋合金、氧化铋、铋盐：
（1）铋合金用于冶金、消防装置、永磁材料等。
（2）氧化铋用于电子陶瓷粉体、光电材料等。
（3）铋盐用于医药、化工等领域。
4.3 下游
应用领域广泛：冶金（焊料、保险丝）、医药（胃肠道药物）、化工（颜料、阻燃剂）、电子（半导体、热电材料）、核工业（冷却剂）等。
五. 国内相关供应商国内铋产能主要集中于铜、铅、锌、钨矿提炼加工企业，以及再生资源回收利用。
中钨高新：主营硬质合金和钨、钼、钽、铌等有色金属，公司并购的柿竹园铋精矿年产能1500吨。
豫光金铅：主营铅、铜冶炼及有价金属元素回收，精铋年产能约1700吨。
株冶集团：主营锌及其合金产品，及综合回收有价金属；铅锌冶炼副产品铋，年产能500-600吨。
高能环境：主营固废资源化利用、环保运营服务；子公司靖远高能对铋进行提炼为精铋，是国内主要精铋供应商。
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